以公園門票收入作為基礎資產進行證券化的融資模式再度出現。
    海昌海洋公園(02255.HK)近期宣布，以總代價10億元將其全資附屬公司青島極地海洋世界有限公司（下稱“青島海洋公園”）5年門票轉讓給鑫沅資產管理，并委聘后者擔任資產支持專項計劃管理人，其將發(fā)行可在深交所交易的資產支持證券(ABS)。
    此次，海昌海洋公園主要是想補充旗下主題公園項目的運營資金———所得款項凈額用于上海在建的主題公園的后續(xù)建設和運營及其他項目的資本性支出。
    近幾年，國內主題公園發(fā)展迅速。主題公園的運營需要投入大量資金用于建設及維護，隨之帶來較大資金壓力，主題公園運營商也欲盤活存量資產，拓展更多融資渠道。

5年門票總代價10億元

    對于在香港上市的海昌海洋公園，有些人可能并不太熟悉，事實上，在全國多地都可以看到它的身影。國內不少海洋公園的運營者即是海昌海洋公園，其中包括青島極地海洋公園和煙臺海昌漁人碼頭。
    海昌海洋公園近期宣布，其全資附屬公司青島海洋公園與鑫沅資產管理簽訂資產買賣協(xié)議，據此，青島海洋公園同意向鑫沅資產管理出售相關資產，總代價為10億元。
    這里所指的“相關資產”，為2018年9月至2023年8月，支持鑫源資產管理發(fā)行資產支持證券相關的青島主題公園門票。
    青島海洋公園委聘鑫沅資產管理為計劃管理人，根據資產支持專項計劃相關文件的約定，其將發(fā)行可在深圳證券交易所交易的資產支持證券。
    海昌海洋公園稱，其擬以出售事項所得款項凈額用于其上海在建的主題公園后續(xù)建設以及運營和其他項目的資本性支出。
    公告顯示，資產支持證券由優(yōu)先級及次級資產支持證券組成。優(yōu)先級資產支持證券持有人優(yōu)先于次級資產支持證券持有人獲得專項計劃利益的分配。優(yōu)先級資產支持證券下有5個批次，即海洋公園01-05資產支持證券。
    優(yōu)先級資產支持證券按照確定的利率計息，而次級資產支持證券則不計利息。優(yōu)先級資產支持證券償還資產支持證券的本金額優(yōu)先于次級資產支持證券。優(yōu)先級資產支持證券的本金額為9.5億元，將由不超過200名中國專業(yè)及機構投資者認購；次級資產支持證券的本金額為5000萬元，將由青島海洋公園認購。
    根據公告，鑫沅資產管理委聘青島海洋公園為資產支持專項計劃的資產服務機構。青島海洋公園應在資產支持專項計劃設立之日或之前設立監(jiān)管賬戶。監(jiān)管賬戶專門用于接收相關資產產生的門票銷售收入。
    青島海洋公園作為資產服務機構期間，根據交易協(xié)議的條款和條件，收取的門票銷售收入應當在票款歸集日當天轉入監(jiān)管賬戶。監(jiān)管賬戶中的門票銷售收入將存入資產支持專項計劃下的賬戶。
    隨后，鑫沅資產管理將從資產支持專項計劃下的賬戶中向資產支持證券持有人支付相關資產支持證券的協(xié)議利息及償還其本金。鑫沅資產管理無需向青島海洋公園支付任何服務費。

“能夠選擇的較好融資方式”

    山東一位旅游領域投資人士對經濟導報記者表示，景區(qū)的融資方式包括銀行借貸等形式。目前銀行對融資行為控制得越來越嚴，銀行貸款通常要看幾個關鍵指標，是否有抵押物是核心的硬性條件，而有些景區(qū)的資產比較有限，直接貸款比較難。
   “門票收益權的資產證券化，也是比較常見的融資手段。”上述人士表示，這即是將景區(qū)門票未來一段時期的收益現金流提前變現，“將門票收益權質押，這也要看標的物，能質押到10億元，說明資產是不錯的，現金流應該比較好，這應該是當前能夠選擇的較好融資方式。”

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