4月28日早間，貴州茅臺正式公布了最新業(yè)績。據(jù)顯示，今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入174.66億元，同比增長31.24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤85.07億元，同比增長38.93%。

　　此前，茅臺剛剛披露的年報顯示，2017年全年，公司實現(xiàn)營收582.18億元，同比增長49.8%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為270.79億元，同比增長61.97%。

　　縱觀茅臺近20年的發(fā)展，公司的造血能力為股東們帶來了豐厚的財富。統(tǒng)計顯示，從2001年上市以來，貴州茅臺17年來累計實現(xiàn)凈利1326.28千億元，累計分紅已經(jīng)超過436.49億元(未統(tǒng)計2017年擬分配的138.17億元)。

　　在去年一季度，茅臺的營業(yè)收入以及歸屬于上市股東的凈利潤增速則分別為33.24%和25.24%。由此不難看出，不管是對比去年全年，還是環(huán)比去年一季度同期，茅臺目前的營業(yè)收入增速出現(xiàn)放緩跡象。

　　值得注意的是，茅臺剛剛公布的這份業(yè)績報是在基于茅臺酒提價基礎(chǔ)之上的。去年年底，茅臺宣布將于2018年起適當上調(diào)茅臺酒產(chǎn)品價格，平均上調(diào)幅度為18%，飛天茅臺出廠價提高至969元/瓶，這也是公司五年來首次上調(diào)出廠價。

　　但為何如今提價了，茅臺的業(yè)績沒有相應(yīng)水漲船高呢?目前報表顯示，作為公司的主力產(chǎn)品，茅臺酒今年一季度實現(xiàn)收入157.65億元，對比去年同期，同比增長27.49%。

　　值得一提的是，今年2月2日，茅臺集團在茅臺酒市場工作會議上曾表態(tài)稱，為抓好春節(jié)期間茅臺酒的價格穩(wěn)定和市場供應(yīng)，集團要求所有經(jīng)銷商必須把庫存的茅臺酒全部投放市場，近期進貨的市場投放率不能低于90%。同時，茅臺銷售公司在春節(jié)前需保證7000噸以上的茅臺酒供應(yīng)量。

　　有業(yè)內(nèi)人士猜測稱，茅臺一季度業(yè)績增速放緩，或跟廠家控制投放量有關(guān)。“茅臺目前在擴大產(chǎn)能，但也需要五年以后才能放量，這也是茅臺的工藝所決定的。”

　　有經(jīng)銷商透露，今年進入4月份后，線上天貓、京東、蘇寧官方網(wǎng)店均顯示缺貨狀態(tài)，同時，云商App下單后也沒有經(jīng)銷商出來接單。

　　在一季度營收增速收窄的同時，今年以來，在A股資本市場上，資金爆炒白酒股的局面有所降溫。整個白酒板塊指數(shù)年內(nèi)累計跌幅6.92%。而茅臺股價累計跌幅也在5.01%。截至今年一季度末，茅臺的股東總數(shù)為9.94萬戶，較去年年底的8.50萬戶增加了1.44萬戶，而股東戶數(shù)增加，某種程度顯示持股籌碼分散。

　　盡管如此，仍有不少機構(gòu)對茅臺2018年的業(yè)績持樂觀態(tài)度。

　　有分析師認為，茅臺股價的下跌更多是受大盤拖累，茅臺的價格控制策略在一定程度上消化了潛在泡沫，有望推動業(yè)績健康發(fā)展，高分紅也有利于支撐股價。招商證券的研報也稱，公司2018年發(fā)貨量仍有兩位數(shù)增長，疊加提價及升級等因素，未來報表更可期待，且公司居安思危的政策思路，讓本輪行業(yè)紅利期可看更長。

　　隨著夏季白酒銷售的淡季到來，茅臺該何去何從?