| 另外，根據(jù)雙匯發(fā)展的年報(bào)顯示，2013~2016年，雙匯發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入分別為449億元、457億元、447億元和518億元；凈利潤(rùn)分別為38億元、40億元、42億元和44億元。利潤(rùn)增長(zhǎng)僅為個(gè)位數(shù)，收入則處于波動(dòng)之中，沒(méi)有始終保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。那么這種情況究竟是怎么造成的呢？
據(jù)業(yè)界分析，這或許與雙匯發(fā)展的高溫肉制品業(yè)務(wù)遭遇發(fā)展瓶頸有關(guān)。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，雙匯發(fā)展開(kāi)始加快發(fā)展屠宰業(yè)務(wù)，從而生鮮凍品業(yè)務(wù)也開(kāi)始加速擴(kuò)張。2013年雙匯發(fā)展母公司萬(wàn)洲國(guó)際出價(jià)47億美元現(xiàn)金全資收購(gòu)美國(guó)肉業(yè)巨頭史密斯菲爾德（Smithfield），同時(shí)承擔(dān)其24億美元債務(wù)。史密斯菲爾德是全球最大的豬肉養(yǎng)殖和加工商，該公司養(yǎng)豬及屠宰業(yè)務(wù)不僅滿(mǎn)足美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，也足以滿(mǎn)足對(duì)中國(guó)出口。
收購(gòu)史密斯菲爾德和發(fā)展屠宰業(yè)務(wù)確實(shí)讓雙匯發(fā)展開(kāi)辟了一條新的增長(zhǎng)路徑，但屠宰業(yè)務(wù)的低利潤(rùn)率卻導(dǎo)致這一業(yè)務(wù)看似紅火，實(shí)則對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)并不大。2016年，雙匯高溫肉制品業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)31.6%，而屠宰業(yè)務(wù)利潤(rùn)率只有5.5%。
在高溫肉制品業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢的背景下，由于屠宰業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較低，雙匯發(fā)展實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的增長(zhǎng)主要是依靠擴(kuò)張屠宰業(yè)務(wù)的規(guī)模。
未來(lái)發(fā)展靠“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”？
面對(duì)業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，雙匯發(fā)展采用的自救方式是不斷“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。
除了在2013年收購(gòu)美國(guó)史密斯菲爾德以外，雙匯發(fā)展于2016年又收購(gòu)了美國(guó)肉制品公司及生豬養(yǎng)殖場(chǎng)PFFJ和Champ。而在去年，雙匯發(fā)展又將4家波蘭肉制品公司收入囊中，還收購(gòu)了兩家羅馬尼亞肉制品公司。
盡管?chē)?guó)內(nèi)食品企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)做大做強(qiáng)已成為業(yè)內(nèi)普遍采取的發(fā)展方式。如雙匯發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手得利斯(8.520, 0.00, 0.00%)也多次并購(gòu)，但其發(fā)起收購(gòu)的頻率相比雙匯發(fā)展來(lái)說(shuō)還是要低得多。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雙匯發(fā)展大舉收購(gòu)的主要目的是通過(guò)并購(gòu)開(kāi)拓新渠道和新市場(chǎng)，以及從國(guó)外進(jìn)口豬肉來(lái)抵消國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的影響。但當(dāng)遇到國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格下降、國(guó)際生豬價(jià)格不變或上升的情況時(shí)，公司業(yè)績(jī)就可能面臨再次下滑。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，如此快速的海外并購(gòu)?fù)瓿珊�，雙匯發(fā)展需要大量的時(shí)間和精力來(lái)整合這些收購(gòu)的企業(yè)，而整合成效卻尚未可知。
如今，雙匯發(fā)展的總裁和副總裁都已換人，新一屆的領(lǐng)導(dǎo)班子能否帶領(lǐng)公司打破如今的市場(chǎng)困局？接下來(lái)，他們除了需要盡快扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)不振的局面之外，還將面臨著多個(gè)海外并購(gòu)項(xiàng)目的整合問(wèn)題，挑戰(zhàn)不可謂不大，成效如何尚待市場(chǎng)觀察。
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